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齐鲁证券:上能入天 下不遁地

2019-10-09 17:27:32来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:上能入天 下不遁地 2015-01-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点本周证监会发布《股票期权交易试点管理办法》及《配套规则》,批准上交所开展股票期权交易试点,试点产品为上证50ETF。上证50ETF的推出进一步丰富金融产品,提高市场的流动性,有利于投资者控制交易的风险,平滑市场的波动性,将在一定程度上改变中国牛短熊长的市场现象。上证50ETF正式实施日期为2月9日,距离春节较近,年前投资者投资会偏于谨慎,但在年后将会加大投资。

套期保值作为期权的主要功能之一,设计股票与期权,期权与期权之间的基础交易策略,在一定的风险范围内,提高股票投资的收益,因为如果股价与预期不符合的话,损失仅为期权费。交易策略主要有:

简单组合和价差组合。其中简单组合包括四种不同的买卖股票和买入卖出期权策略。价差组合包括:空头价差组合,多头价差组合,蝶状价差组合,三明治价差组合和带状组合。例如,投资者预期股价会上涨,可以构造买入该公司股票及卖出期权相结合的策略,如果实际股价上涨,则可以执行期权,享受股价上涨带来的收益,反之,如果股价下跌,则可以不执行期权,损失仅为期初的期权费。当预期价格下跌时,也可做类似的操作。此外,还可以通过看涨期权,看跌期权执行价格或到期日的不同,构造不同的投资组合,防控风险。在实际的交易中,可以将这些基本策略再组合,以适应不同投资者的需求。

短期增加市场的活跃度,利好上证50ETF标的证券,如证券,金融,医药,交通运输等;长期有利于管理市场风险,并且比融券业务具有优势。上证50ETF推出之初,作为事件推动型策略,将会提高上证50ETF标的证券,如证券,银行,医药和交通运输等这些板块的活跃些,增加市场流动性,增加交易量,短期将会利好这些板块。但是从长期来看,推动股票上涨的主要力量仍是基本面因素,期权的推出将降低投资者的投资风险,有利于投资者管理市场风险。传统的融券业务是一种义务,投资者预期股价会下跌,但是如果股价反而上涨,投资者将承受较大的损失。期权实施以后,投资者可以买入一份看跌期权合约,如果实际价格上涨,投资者可以不执行合约,损失费为期权费,在风险可控的基础上实现收益最大化。

期权试点的实施将有利于券商的业务发展,如自营业务,经纪业务,做市商等,同时将利于交易系统开发与维护的计算机软件类公司。证券公司的自营部门、经济部门可以设计与期权相关的交易策略,如股票与期权,期权与期权,期权与期货之间等,在控制风险的前提下,提高收益。做市商部门可以利用为公共投资者提高双边报价,获取买卖价差。在期权的初始实施过程中,需要对系统进行调试,开发和维护,将会加大这方面的投资和研发,对计算机软件类公司的股票将会有正向的拉升作用。

后续研究。在期权推出之初及具体的实施过程中,我们将设计具体的股票与期权,期权与期权,期权与期货等交叉策略,实现投资者收益上能如天,下“不”遁地的愿景,敬请关注。

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