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电子元件行业低位回升趋势将得以延续奢侈品市场和消费

2020-02-15 18:46:07来源:励志吧0次阅读

电子元件:行业低位回升趋势将得以延续

4Q08和1Q09全球电子元器件制造业事迹大幅下降

从2008年10月起,全球计算机等电子产品及其上游的电子元器件制造业经历了一轮快速下落:出货量剧减,库存水平明显下调。08年4季度和09年1季度整体事迹下降幅度较大。究其缘由,既有全球经济危机造成的需求下落的因素,又有产业链各环节清算库存以及对需求前景不明而过度抑制生产的因素。

当前电子制造业处于低位回升局面

进入2009年,我国大陆和台湾企业率先进入月度环比上升通道,甚至有急单效应显现。这一方面是由于大陆和台湾已是全球电子业的重要制造基地和主要市场之一,起到了良好的支持作用;另一方面是由于库存的调整和过低的产能利用率已造成了短期的供需失衡。环顾其他国家,日韩也出现出定单、出货量温和回升的趋势;欧美相对滞后,但也在4月份左右显现上升迹象。全球电子制造业处于低位回升的局面。

行业状况环比好转,长远需关注海外市场恢复进程

台湾集成电路、被动元件和电路板等子行业在前5个月事迹回升较快,但一些企业4、5月份的环比增长开始趋缓。预计今后一段时期将维持缓慢回升的趋势,间或震荡调剂。大陆企业的经营状态应大致类似,事迹可望保持逐季回升。前3季度实现同比增长难度大,第4季度则由于去年同期事迹较差而存在同比上升的较大可能。长远来看,海外市场的恢复进程对于我国电子制造业复苏进程有不可忽视的影响。

关注扶持政策和企业的兼并重组

今年我国针对电子制造业出台了一系列扶持政策和措施,对行业恢复起到了增进作用。今后,重大专项的评审结果和出台时间尚不确定的新18号文,都将引发市场的关注。另外,当前电子元器件行业处在一个吞并重组和业务调剂相对多发的时期,企业希望以此增强盈利能力。电子元器件行业的投资放缓与通讯装备等下业保持较高投资增速也构成了一定的反差,或将有利于今后一段时期行业的发展。

关注五类公司

目前电子元器件行业处于合理估值区间,投资评级为“中性”。建议关注五类投资机会:具有相对估值优势,如广州国光等;下游需求比较稳定,业绩有望安稳增长,如拓邦电子等;事迹有可能较快恢复,如歌尔声学等;可望受益政策扶持,如长电科技等;吞并或资产重组可能带来发展机遇,如晶源电子等。

莱宝高科:具有较强行业竞争力

莱宝高科一季度的业绩在液晶面板行业中比较突出。同行业公司中,台湾友达、胜华和韩国LGD一季度都出现了收入的同比和环比下落,奇美则是同比下落、环比微增。友达、胜华、LGD一季度都为亏损。相比之下,莱宝高科实现了11.7%的收入增长,以及3,055万元的净利润,实属不易,显示出了经营的相对稳健和策略的灵活性。莱宝高科的TFT-LCD前道工序完整,有根据不同需求调剂产品参数的能力,触摸屏项目由于是提供触摸屏材料,其实不存在仅能生产电阻式触摸屏的限制。并且公司具有一定的地域优势,其行业竞争力是值得信任的。预计莱宝高科年EPS分别为0.67元、0.83元、0.92元,保持“增持”评级。

大立科技:期待军品定单带来持续增长

提高全天候作战能力是军队的一个必定发展趋势,红外热像仪在军方应用的不断扩大是确定性的。作为国内实力最强的民营红外热像仪供应商,大立科技取得了武器装备科研生产许可证,并且已有较大的军品配套范围,从军方采购的特点来看,公司应当具有较强的竞争地位。军品后续定单对大立科技未来几年的发展比较重要,也是我们关注的重点。焦平面探测器的国产化进程也会对定单争取产生一定的影响。我们预计2006年至2008年的EPS分别为:0.52元、0.68元、0.81元,给予“增持”评级。

广州国光:产品结构优化提升盈利能力

公司的产品结构进一步优化。2008年新产品收入到达总收入的50%以上,促使多媒体类音响销售比重比2007年上升了6.87个百分点,到达66.4%;其毛利润占比更是到达了75.05%,大幅增加10.57个百分点。相应的,消费类音响的比重有所下落。高毛利率产品比重的上升提高了综合毛利率,2008年主营业务的毛利率提升了1.85个百分点。全资子公司国光电子从事聚合物锂离子电池的产销,适用于蓝牙耳机、多媒体音箱产品,2007年、2008年净利润分别为932万元、636万元。2009年公司仍以“新产品年”为主题,力争实现事迹的安稳增长。我们预测广州国光年EPS为0.50元、0.58元、0.68元,目前2009年动态市盈率为21.56倍,在电子元器件行业具有一定估值优势,保持“增持”评级。

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