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日常消費品換檔前行薦6股

2020-01-24 12:09:43来源:励志吧0次阅读

日常消费品:换档前行 荐6股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点前言:过去2年是白酒板块牛市,超额收益明显,2018年一季度板块出现回调,市场的担忧集中在行业景气周期的持续性上,一季报披露显示名酒业绩依旧强劲,特别是区域强势酒业绩环比加速趋势显著,白酒板块行情再起,怎么看全年投资机会该篇报告力求追本溯源,从本轮行业周期的不同之处说起,透视行业出现分化增长的本质,从需求端角度判断行业增长具备良好的持续性,本轮景气周期可看得更长同时,对行业各价位带品牌的发展趋势做出预判,未来 年高端酒有望回归稳健增长,次高端继续爆发,中低端酒百舸争流目前名酒估值对应2018年约25倍,处于历史估值中枢位置,MSCI落地有望重构板块估值体系,建议全年视角买入高端酒尽享业绩增长收益,加大二三线酒配置力度获取超额收益

本轮行业周期的不同之处:消费结构转变+渠道模式优化,景气周期可看更长2015年起白酒行业持续上行,应客观认识行业并非全面向好,核心是结构性回升,分化增长趋势不变从需求端来看,白酒消费结构发生根本性变化,商务消费商务和个人消费成为主战场,名酒依靠品牌赋予的价值和强大的资金实力,有能力承接应对消费群体的变化,中小酒企则在这场变革中失去生存土壤逐步淘汰从渠道模式来看,外在的信息技术进步(ERP系统)使得酒企渠道精细化成为可能,内在企业反思教训积极改革推动渠道转型,内外因素结合的产物就是企业逐步强调渠道下沉、终端建设乃至消费者服务意识对于行业持续性判断,我们看到房地产投资和居民可支配收入增速在平稳上行,白酒需求端具备良好支撑,平稳经济周期中消费韧性凸显,“需求结构优化+企业策略谨慎”有望拉长白酒行业景气周期

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