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汽车关注盈利确定性较高的公司

2019-08-14 18:06:11来源:励志吧0次阅读

汽车:关注盈利确定性较高的公司 2015-07-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

价格战持续升温为应对汽车销量的放缓,主流合资品牌如大众汽车(VOW.GR/欧元212.775,未有评级)、福特(F.US/美元15.40,未有评级)、现代汽车(005 80.KS/韩元1 4,500,未有评级)、通用汽车(GM.US/美元 4. 8,未有评级)等自15年2季度以来相继以降价、现金折扣、免息贷款购置税减免等一系列手段参与到价格战中来。此轮价格战始于跨国品牌,近期已蔓延至自主品牌,日前长城汽车(2 .HK/港币 8.00,买入)也宣布对旗下两款畅销的SUV车型(H6/H2)分别降价6,000/5,000元,以及轿车C 0降价7,000元。我们认为长城汽车作为国内领先的SUV品牌,其降价行为可能会引发更多的国内OEM生产商在下半年开始降价促销。

OEM生产商盈利下滑我们认为,今年国内整车厂的盈利将受到如下两方面影响:1)一些跨国品牌产能扩张,但销售额增长放缓,这将导致利用率降低;2)主要的OEM生产商全面降价将直接侵蚀利润率。

根据《中国汽车工业产销快讯》的消息,15年1-4月17家汽车工业重点企业总收入从1季度的增长1. %变为下滑0.1%,符合4月以来的销量增速放缓。

与此同时,17家汽车工业重点企业的合计税前利润同比下滑18.8%,相比1季度降幅1.6%大幅扩大。因此,今年1-4月17家汽车工业重点企业的净利率从14年1-4月的12. %缩窄至10.0%。展望未来,考虑到在新一轮产能释放的同时,汽车需求放缓及主流合资OEM生产商降价,我们预计主要OEM生产商的利润率仍面临下行压力。

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